NVDA · 英伟达
芯片设计 · 平台公共图谱（只读）
可核对的事实
一线亲历过去三年多 AI 算力增长约 300 倍，承担连接的总带宽只增长约 30 倍——10 倍 GAP
一线亲历作者在硅谷走访了英伟达、美光科技、英特尔、SNDK 等十余位工程师并沟通下一代方向
财报公告一次性掏 40 亿锁 COHR / LITE 三年产能；另批康宁 32 亿在德州、北卡建新厂
财报公告两个月内在光通信产业链上砸了超过 $70 亿（LITE 20 亿 + COHR 20 亿 + GLW 5 亿认股权证）
判断（有前提，可能错）
CXL 不会替代 HBM，至少这不是它当前的任务
前提：HBM 位于 GPU 身边处理最常读取的数据，CXL 目前只适合扩展 CPU 一侧、存放对等待时间不敏感的数据
若平台能稳定把 KV cache 等不急数据从 HBM 移到更便宜的内存层，新增推理业务对 HBM 的需求可能不与推理总量同步增长
前提：这仍是推论——现有商业数据还没有证明 CXL 会明显削弱 HBM 需求；推理总量继续扩大时两者完全可能一起增长
NVIDIA 两笔投资不是复制粘贴，但也绝不是独家站队
前提：协议均为 non-exclusive；LITE 聚焦 UHP CW，COHR 覆盖更广
链路证据
5+4逻辑全面梳理搞懂储存产业 ↗ · Kay2289123 · 2026-06-25“记住 HBM 这门生意的气质：稀缺、暴利、技术墙极高、只有三个玩家、还得绑定英伟达。” 到期观察点
2026-10-31 前后 财报MRVLXCONN
2027 财年第三季度
XConn 是否按指引开始贡献收入。**注意财年不等于自然年**——Marvell FY2027 Q3 大致对应 2026 年秋，日期为换算值
2026-12-31 扩产节点EMLLITE
200G/lane EML 占比年底目标 25%（年初约 10%）
这是检验 1.6T ramp 节奏的最直接证据。Q3 数值离 25% 差多远，就是 ramp 落后多少
2026-12-31 前后 财报AAOI
CEO 称 Q3 环比 +60-80%，若 Q2 $1.89 亿则 Q3 到 $3.0-3.4 亿
**这是验证管理层可信度的最关键节点**——一个可以事后逐字对账的具体数字，不是「进展顺利」那种话
2027-01-01 扩产节点GRIDAMD
2027 年会有大量新增电力上线（Lisa Su 用它作为部署信心的论据）
**这是唯一一个把「电力」和「GPU 出货」绑在同一个时间点上的口径。** 如果 2027 年电力没有如期上线，2027 年的部署预期就要一起下修
2027-01-31 前后 财报MRVLXCONN
2027 财年第四季度
看 XConn 年化收入是否达到约 5,000 万美元。这是管理层预期，不是已实现收入
2027-05-01 扩产节点ALABCRDO
AMD CPU 爆发后 12-18 个月，产能预计传导到上游互联环节
**这个日期是从「12 到 18 个月」推出来的，不是作者给的。** 它的用处是当成一个到期检查点：到那时 ALAB/CRDO 的收入没有加速，传导假设就该推翻
2027-06-30 前后 扩产节点MU
美光在爱达荷的厂要到 2027 年下半年才投产
看新产能是否如期投产及优先供给HBM情况
2027-12-31 其他MUSSNLFSNDK
HBM 每片晶圆的营收，第一次被一种大容量的普通服务器内存（DDR5 64GB 的那种内存条）反超了
看大容量普通内存营收是否持续反超HBM
2027-12-31 其他LITE
2027 年下半年
CPO 收入到底是花旗的 >$10 亿还是摩根士丹利的保守值，要到这时候才见分晓
2027-12-31 扩产节点EMLAAOI
麦肯锡估算 800G 模块短缺 40-60% 会持续到 2027 年；EML 交货期排到 2027 年以后
短缺红利的保质期。这一年之后「客户想换都换不动」这层保护就消失了
2027-12-31 合约并购EMLLITE
所有 EML 产能已被长期供应协议锁到 2027 年底
锁定期结束就是重新议价的时点。在此之前 COHR 的成本优势影响的是新订单，不是存量份额
2027-12-31 扩产节点OCSLITE
管理层公开目标：到 2027 年 OCS 年化运行速率超过 10 亿美元
从当前 >$400M 积压订单到 $1B 年化，中间需要新增 hyperscaler 客户——盯客户数而不是盯目标
2027-12-31 扩产节点COHR
COHR CEO 承诺 FY27 增速将超过 FY26 的 27%
对一家年营收超 $70 亿的公司，这是非常激进的承诺。逐季对照增速有没有跟上
2027-12-31 扩产节点SSNLFSSNLF
SK 海力士、三星平泽的新线，首批出货也得排到 2027、2028 年
看新产线实际量产进度及对HBM供给的缓解情况