公开报道NVIDIA 把大厂 EML 产能包走，交货期排到 2027 年以后；麦肯锡估算 800G 模块短缺 40-60% 会持续到 2027 年
公开报道全球 EML 市场 LITE 一家占 50%-60%
公开报道全球 800G+ 光模块出货量：2025 年 2400 万个 → 2026 年 6300 万个，一年涨 2.6 倍（TrendForce）
公开报道行业分析师估算 LITE 在高端 InP 基 EML 上约占一半多份额；COHR 也在出货，但良率和规模仍在爬坡
光模块的供不应求已经是事实，且未来 2-3 年必然持续
前提：NVIDIA 的数万亿美元 AI 基础设施投资继续落地，Rubin / Feynman 世代按期推进——需求侧不塌，GAP 就得靠光互联产能来填
那个「30% 缺口」是管理层自己说的，没有第三方独立验证，而管理层有动机夸大它
前提：缺口越大 → 定价权越强 → 毛利率越高 → 股价越高，这条激励链使得管理层口径不能当独立证据；而供应紧张时客户重复下单（double-ordering）会人为放大缺口
没人认真算过供需什么时候会平衡——所有 bull case 都假设「供不应求还会持续两三年」但没人严格建模验证
前提：LITE 在扩产、COHR 的 6 英寸在翻倍、中国厂商已占 800G 出货 40% 以上——供给侧三条线同时在动
2026-12-31 200G/lane EML 占比年底目标 25%（年初约 10%）
这是检验 1.6T ramp 节奏的最直接证据。Q3 数值离 25% 差多远，就是 ramp 落后多少
2027-12-31 麦肯锡估算 800G 模块短缺 40-60% 会持续到 2027 年；EML 交货期排到 2027 年以后
短缺红利的保质期。这一年之后「客户想换都换不动」这层保护就消失了
2027-12-31 所有 EML 产能已被长期供应协议锁到 2027 年底
锁定期结束就是重新议价的时点。在此之前 COHR 的成本优势影响的是新订单，不是存量份额